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May 04, 2024

Fed-Chef Powell bezeichnet die Inflation als „zu hoch“ und warnt: „Wir sind bereit, die Zinsen weiter anzuheben“

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, forderte am Freitag mehr Wachsamkeit im Kampf gegen die Inflation und warnte davor, dass weitere Zinserhöhungen noch bevorstehen könnten. Während ich das anerkenne

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, forderte am Freitag mehr Wachsamkeit im Kampf gegen die Inflation und warnte davor, dass weitere Zinserhöhungen noch bevorstehen könnten.

Der Zentralbankchef räumte zwar ein, dass Fortschritte erzielt wurden, sagte jedoch, dass die Inflation immer noch über dem von den politischen Entscheidungsträgern als angenehm empfundenen Niveau liege. Er wies darauf hin, dass die Fed flexibel bleiben werde, wenn sie über weitere Schritte nachdenke, gab jedoch kaum Hinweise darauf, dass sie bereit sei, in absehbarer Zeit mit der Lockerung der Geldpolitik zu beginnen.

„Obwohl die Inflation von ihrem Höchststand abgesunken ist – eine willkommene Entwicklung – bleibt sie zu hoch“, sagte Powell in vorbereiteten Bemerkungen für seine Grundsatzrede bei der jährlichen Klausurtagung der Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming. „Wir sind bereit, die Zinsen gegebenenfalls weiter anzuheben, und beabsichtigen, die Politik auf einem restriktiven Niveau beizubehalten, bis wir sicher sind, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung unseres Ziels bewegt.“

Die Rede ähnelte den Bemerkungen Powells letztes Jahr in Jackson Hole, in denen er warnte, dass „etwas Schmerz“ wahrscheinlich sei, da die Fed ihre Bemühungen fortsetzt, die außer Kontrolle geratene Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu senken.

Aber die Inflation übertraf damals ihr aktuelles Tempo deutlich. Ungeachtet dessen deutete Powell an, dass es zu früh sei, den Sieg zu verkünden, auch wenn die Daten für diesen Sommer größtenteils zu Gunsten der Fed ausfielen. Sowohl im Juni als auch im Juli verlangsamte sich das Tempo der Preissteigerungen.

„Die niedrigeren monatlichen Werte für die Kerninflation im Juni und Juli waren willkommen, aber zwei Monate mit guten Daten sind nur der Anfang dessen, was nötig ist, um Vertrauen aufzubauen, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung unseres Ziels bewegt“, sagte er.

Er räumte ein, dass die Risiken zweiseitig sind, und zwar sowohl das Risiko, zu viel als auch zu wenig zu tun.

„Zu wenig zu tun könnte dazu führen, dass sich eine über dem Zielwert liegende Inflation verfestigt und letztendlich dazu führt, dass die Geldpolitik der Wirtschaft eine anhaltendere Inflation entlockt, was zu hohen Kosten für die Beschäftigung führt“, sagte er. „Zu viel zu tun könnte auch der Wirtschaft unnötigen Schaden zufügen.“

„Wie so oft orientieren wir uns bei bewölktem Himmel an den Sternen“, fügte er hinzu.

Die Märkte reagierten kaum, als Powell zu sprechen begann. Der Dow Jones Industrial Average stieg um etwa 100 Punkte und die Renditen der Staatsanleihen waren gemischt. Die Reaktion stand im Gegensatz zur Reaktion im Jahr 2022, als die Märkte nach Powells Rede einbrachen.

Powells Äußerungen folgen auf eine Reihe von elf Zinserhöhungen, die den Leitzins der Fed auf eine Zielspanne von 5,25 % bis 5,5 % gedrückt haben, den höchsten Stand seit mehr als 22 Jahren. Darüber hinaus hat die Fed ihre Bilanz auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren reduziert, ein Prozess, der dazu geführt hat, dass seit Juni 2022 Anleihen im Wert von rund 960 Milliarden US-Dollar abgewickelt wurden.

Die Märkte haben in letzter Zeit bei der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank im September kaum Chancen für eine weitere Zinserhöhung eingepreist, deuten jedoch auf eine etwa 50:50-Chance für eine endgültige Erhöhung bei der Sitzung im November hin. Die Futures-Preise erhöhten die Änderungen für eine Erhöhung im November leicht, als Powell sprach.

Powell machte keine klaren Angaben dazu, in welche Richtung er die Entscheidung sehen wird.

„Angesichts unserer bisherigen Fortschritte sind wir in der Lage, bei den kommenden Treffen sorgfältig vorzugehen und die eingehenden Daten sowie die sich entwickelnden Aussichten und Risiken zu bewerten“, sagte er.

Allerdings machte er keinerlei Anzeichen dafür, dass er überhaupt über eine Zinssenkung nachdenkt.

„Bei den kommenden Treffen werden wir unsere Fortschritte auf der Grundlage der Gesamtheit der Daten sowie der sich entwickelnden Aussichten und Risiken bewerten“, sagte Powell. „Auf der Grundlage dieser Einschätzung werden wir bei der Entscheidung, ob wir die Geldpolitik weiter verschärfen oder stattdessen den Leitzins konstant halten und auf weitere Daten warten, sorgfältig vorgehen.“

Er verwies auf die Gefahr eines starken Wirtschaftswachstums angesichts weit verbreiteter Rezessionserwartungen.

Während die Rede im letzten Jahr ungewöhnlich kurz war, ging Powell dieses Mal etwas detaillierter auf die Faktoren ein, die in die Politikgestaltung einfließen werden.

Konkret unterteilte er die Inflation in drei Schlüsselkennzahlen und sagte, die Fed konzentriere sich vor allem auf die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließe. Er bekräftigte außerdem, dass sich die Fed am genauesten am Preisindex der persönlichen Konsumausgaben orientiere, einem Maß des Handelsministeriums, und nicht am Verbraucherpreisindex des Arbeitsministeriums.

Zu den drei „großen Komponenten“, von denen er sprach, gehören Waren, wohnungswirtschaftliche Dienstleistungen wie Mietkosten und nicht wohnungsbezogene Dienstleistungen. Er verwies auf Fortschritte in allen drei Bereichen, meinte jedoch, dass der Nichtwohnungssektor am schwierigsten einzuschätzen sei, da er am wenigsten empfindlich auf Zinsanpassungen reagiere. Diese Kategorie umfasst Dinge wie Gesundheitsfürsorge, Lebensmitteldienstleistungen und Transport.

„Die Zwölfmonatsinflation in diesem Sektor hat sich seit der Einführung seitwärts bewegt. Die in den letzten drei und sechs Monaten gemessene Inflation ist jedoch zurückgegangen, was ermutigend ist“, sagte Powell. „Angesichts der Größe dieses Sektors werden einige weitere Fortschritte hier von entscheidender Bedeutung sein, um die Preisstabilität wiederherzustellen.“

Zusätzlich zu den breiteren politischen Aussichten ging Powell auf einige Bereiche ein, die sowohl für Markt- als auch für politische Überlegungen von entscheidender Bedeutung sind.

Einige Gesetzgeber, insbesondere auf demokratischer Seite, haben vorgeschlagen, dass die Fed ihr Inflationsziel von 2 % anhebt, ein Schritt, der ihr mehr politische Flexibilität geben würde und weitere Zinserhöhungen abschrecken könnte. Aber Powell lehnte diese Idee ab, wie er es bereits in der Vergangenheit getan hatte.

„Zwei Prozent sind und bleiben unser Inflationsziel“, sagte er.

In einer anderen Frage hat sich Powell weitgehend der Debatte über den längerfristigen oder natürlichen Zinssatz, der weder restriktiv noch stimulierend ist – dem „R-Star“-Zinssatz, von dem er 2018 in Jackson Hole sprach, ferngehalten .

„Wir betrachten den aktuellen politischen Kurs als restriktiv und üben Abwärtsdruck auf die Wirtschaftstätigkeit, die Einstellung von Mitarbeitern und die Inflation aus“, sagte er. „Aber wir können den neutralen Zinssatz nicht mit Sicherheit identifizieren, und daher besteht immer Unsicherheit über das genaue Ausmaß der geldpolitischen Zurückhaltung.“

Powell wies auch darauf hin, dass die bisherigen Straffungsmaßnahmen wahrscheinlich noch nicht ihren Weg in das System gefunden hätten, was weitere Vorsicht für die Zukunft der Politik sorge.

Jeff Cox ist Finanzredakteur bei CNBC.com, wo er alle Aspekte der Märkte abdeckt und die Berichterstattung über die Finanzmärkte und die Wall Street überwacht. Seine Geschichten gehören täglich zu den meistgelesenen Artikeln auf der Website, da er einige der klügsten und angesehensten Analysten und Berater der Finanzwelt interviewt.

Im Laufe seiner journalistischen Karriere, die 1987 begann, hat Cox über alles berichtet, vom Zusammenbruch des Finanzsystems über die Präsidentschaftspolitik bis hin zu Kämpfen in der lokalen Regierung in seiner Heimat Pennsylvania.